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??近期市場(chǎng)相對(duì)沉悶，盡管人民幣持續(xù)升值，但地產(chǎn)版塊表現(xiàn)平庸。行業(yè)方面，央行和住建部將限制開發(fā)商融資的政策，即“三道紅線”將于2021年1月1日起全行業(yè)推行，這成為近期高債務(wù)房企大幅下滑的主要原因，泰禾集團(tuán)等債務(wù)壓力較大房企，目前持續(xù)創(chuàng)出年內(nèi)新低，這也進(jìn)一步拖累了版塊人氣。《東地產(chǎn)財(cái)經(jīng)周刊》中線股票池表現(xiàn)繼續(xù)領(lǐng)跑大市，股票池中個(gè)股表現(xiàn)較佳，整體收益率達(dá)200%。其中，萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)收益率較高；收益分別為694.97%、594.78%；陽(yáng)光城、陸家嘴收益率均超200%，榮盛發(fā)展、華夏幸福。

??安居寶收益率介于90%到120%之間，世聯(lián)行、深振業(yè)、中南建設(shè)收益在15%至40%之間，招商蛇口出現(xiàn)虧損。我們認(rèn)為，房住不炒的宏觀背景下，逢低布局地產(chǎn)股中具有估值安全邊際的藍(lán)籌股，同時(shí)戰(zhàn)略持有穿越新舊周期的產(chǎn)業(yè)鏈上下游個(gè)股，仍是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的確定選擇。

??基本面上，房住不炒仍是主基調(diào)，在后疫情時(shí)代，資金面日趨充裕，利好龍頭地產(chǎn)公司。總的來(lái)看，市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)仍取決于宏觀環(huán)境，畢竟經(jīng)濟(jì)基本面是市場(chǎng)價(jià)值波動(dòng)的源頭。正如《東地產(chǎn)財(cái)經(jīng)周刊》一直以來(lái)所預(yù)計(jì)，分化仍將是市場(chǎng)的主旋律，這一基調(diào)無(wú)論是城市價(jià)格還是上市房企股價(jià)表現(xiàn)均適用。樓市基本面的主要焦點(diǎn)仍在于核心城市的成交，畢竟這些城市供需基本面好，其走向更具示范作用。由于經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢(shì)，因而市場(chǎng)仍將以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。我們繼續(xù)維持此前的投資邏輯：具有高安全邊際的大盤藍(lán)籌和一些具有投資主題的地產(chǎn)股更容易受到市場(chǎng)青睞。相關(guān)個(gè)股表現(xiàn)值得關(guān)注。

??具體投資策略上，我們?nèi)越ㄗh長(zhǎng)期價(jià)值投資者，仍可逢低布局低估值龍頭企業(yè)；同時(shí)，關(guān)注穿越新舊經(jīng)濟(jì)周期的戰(zhàn)略新興企業(yè)，可布局物業(yè)管理、存量經(jīng)紀(jì)、物流倉(cāng)儲(chǔ)等細(xì)分領(lǐng)域。值得提醒的是，臨近年關(guān)，需堅(jiān)決回避財(cái)務(wù)上有隱憂的中小房企。