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??五年前，康佳集團發生了中國證券史上第一宗中小股東成功“逼宮”事件，這成為康佳思變的直接導火索，也間接給了現任康佳總裁周彬走向臺前的機會。

??上任后，前往各地會見政府官員，成為周彬的一項重要工作。2017年以來，他頻繁會晤安徽、四川、重慶、江蘇、河南等地方政要。而與他的會見行程一致的是，康佳布局的科技產業園也相繼在這些地區落地。

??作為一家老家電企業，康佳迫切希望向外界展現新的面貌，科技產業園是它大力書寫的新故事之一。不過，變化的背后也有“不變”的一面：一如既往地熱衷于賣股權、賣資產。

??甩賣90億股權資產

??9月16日，康佳集團發布公告，擬轉讓重慶康佳置業發展有限公司（簡稱“重慶佳康置業”）18%股權，預計掛牌價為2700 萬元。重慶佳康置業旗下全資控股重慶康佳福澤置業有限公司，而該公司已獲得200畝康佳（重慶）半導體光電產業園配套住宅用地。

??而這距離康佳集團上一次公開發布轉讓公告還不足2個月。

??7月20日，康佳集團公告，擬將持有的東莞康佳投資有限公司51%股權公開掛牌轉讓，預計掛牌價不低于4.845億元。若在2020年完成股權過戶手續，預計處置長期股權投資的稅后利得約為4.53億元。

??這些股權轉讓能為康佳集團下半年的盈收做出多大貢獻，目前不得而知。不過上半年一筆股權交易，實打實為康佳集團的財報增色不少。

??今年6月，康佳集團將南京康星科技產業園運營管理有限公司34%股權，和68項云端大數據運營相關專利，轉讓給了其控股股東華僑城集團全資控股的深圳康佳控股集團有限公司。交易價格分別為4.71億元和9860萬元，為上市公司貢獻的凈利潤占凈利潤總額的比例分別為455.41%和120.29%。

??梳理往年情況可發現，賣股權、資產或已成為康佳集團一種慣用伎倆。據樂居財經不完全統計，2014年以來，康佳集團相繼轉讓康佳視訊、昆山康佳、深圳康橋佳城、滁州康佳科技等十多家公司股權，交易價格近90億元。

??屢屢轉讓旗下公司股權，康佳集團給出理由基本一致，“可優化公司資產配置，增強資金流動性”。這一舉動備受外界質疑，被解讀為“賣地求生”。

??外界擔憂不無道理。盡管康佳集團營業收入連年攀升，2019年達到551.19億元。凈利潤卻不太穩定，猶如坐過山車，2015-2019年分別為-12.57億元、9567.30萬元、50.57億元、4.11億元和2.12億元。

??此外，財報的另一面卻也透露了些許尷尬。比如，2020年上半年，計入當期損益的政府補助3.06億元，而其扣非后歸母凈利潤虧損6.5億元，較上年同期下滑4.35%。自2011-2019年，康佳集團扣非后歸母凈利潤已連續9年為虧損狀態。

??一面是主營業務營收萎靡，一面是重金投入多元業務，不難想象康佳面臨的現金流壓力，其經營現金流已連續四年為負值，截止2020年6月底，康佳經營現金流為-10.76億元。

??截至2020年6月底，康佳集團貨幣資金共計64.17億元，而短期借款和一年內到期的非流動負債共計116.34億元。上半年其利息費用達5.33億元。

??產業園生意經

??事實上，家電老兵康佳早有地產夢。

??早在1998年，康佳銷售額就達到105億元，成為深圳首家營業額超百億的企業。此后，康佳彩電市場占有率曾經連續5年位居第一，成為彩電行業的龍頭。

??2001年開始，康佳就參股華僑城房地產業務的一些項目，彼時每年均獲得數千萬房地產投資收益，有些年度甚至與家電主業利潤不相上下。

??2007年，國內彩電行業出現洗牌。由于彩電利潤遠不如房地產，康佳集團決定正式涉足地產開發，并于當年審議通過了《關于成立康佳房地產開發投資公司從事房地產開發投資業務的議案》。

??不過，這一戰略決定卻為公司后續發展埋下了隱患。外界認為，康佳不僅就此失去了技術轉型的最好機會，還因地產之路的選擇，導致康佳集團與其控股股東華僑城集團的利益沖突日趨激烈。

??內斗不斷，又沒有在合適時機抓住液晶面板轉型良機，2009年康佳在液晶電視市場遭遇“滑鐵盧”。2011年以后，康佳業績萎靡不振。中小股東把康佳下行的原因歸結為體制、法人治理結構問題，與大股東華僑城集團矛盾不斷加深。

??在2015年上半年的康佳股東大會中，中小股東“逆襲”奪得董事會控制權，推選新的董事局主席和總裁。隨后的三個月，康佳人事震蕩，業績斷崖式下跌，直到“康佳老將”劉鳳喜被推上了董事局主席之位，這場長達數月的內部動蕩才告終。

??而康佳集團與大股東華僑城集團圍繞深圳總部地塊“同室操戈”，也讓康佳在房地產行業“聲名大噪”。

??康佳集團深圳總部地塊位于深圳南山區華僑城集團片區，是深圳開發價值最高的地段之一。康佳與華僑城集團就該地塊開發主體問題陷入了曠日持久的仲裁和爭奪中。2017年11月，深圳另一家房企龍光地產以總價68.9億元、溢價68%，購得康僑佳城股權，成為這起糾紛中的意外收獲者。

??經歷了“逼宮”事件，又揮別了與華僑城集團的尷尬過往，康佳集團步入了轉型“加速道”。2018年，康佳制定了“科技+產業+城鎮化”發展方向，進軍環保、新材料、白電等多個業務。與此同時，正式宣布進軍科技產業園，開始大刀闊斧拿地和投資。

??僅2018年，康佳就與滁州、遂寧、南京、宜賓、海門政府簽訂合作協議，合力開發科技產業園區業務，總投資額高達430億元。

??彼時，周彬公開立了一個目標：2020年實現營收600億元，打造1-3個新的境內外上市公司，2022年完成營收1000億元。而其中產業地產是重要依仗。

??在康佳集團看來，科技園區是康佳繼續做大做強的野心，它將成為康佳推動各類產業落地的運營與反哺模式，亦是推動半導體、新消費電子與其他產業發展的重要載體。

??年報顯示，2019年，康佳滁州智能家電及裝備產業園、宜賓智能終端高科技產業園、東莞康佳智能產業園、重慶康佳半導體光電產業園、遂寧康佳電子科技產業園、滁州康佳科創中心、煙臺大健康加速器產業園、海門華東總部基地等產業園項目都已相繼落地。

??有業內人士認為，康佳集團其實是想借鑒華夏幸福的產業園地產模式。不過產業園生意不好做，投入大、回報周期長、風險高，即便是華夏幸福產業園，也一度面臨嚴峻的挑戰。

??但主營業務江河日下，新興業務尚在培育期，沒有充足的現金流的支撐，地產夢和做大做強的野心如何實現？這或許是康佳集團目前面臨的最大挑戰。