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??一紙公函，揭開(kāi)了四川信托，這家四川本土信托巨頭背后“隱秘的角落”，隨之浮上水面的還有川商大佬劉滄龍的資本往事。

??7月26日，四川銀保監(jiān)局發(fā)函指出，四川信托在關(guān)聯(lián)交易、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制等方面存在嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營(yíng)原則情況，目前已對(duì)其采取監(jiān)管強(qiáng)制措施。

??“川匯滄海，信達(dá)天下”，四川信托的slogan除了“川信”二字的藏頭構(gòu)思外，還包含了其掌門(mén)人的名諱，這個(gè)人就是劉滄龍。

??現(xiàn)年65歲的劉滄龍是川商代表人物之一，其名下“宏達(dá)系”商業(yè)版圖涉及金融、礦業(yè)、地產(chǎn)、貿(mào)易等多個(gè)領(lǐng)域。四川信托正是宏達(dá)系金融版圖中的重要部分。

??四川信托第一大股東為持股32.04%的四川宏達(dá)（集團(tuán)）有限公司，后者即劉滄龍所控制的宏達(dá)系核心公司：宏達(dá)集團(tuán)。除此之外，四川信托第三大股東為持股22.16%的宏達(dá)股份（600331.SH），該公司為宏達(dá)系旗下上市企業(yè)之一。

??透過(guò)兩家宏達(dá)系企業(yè)，劉滄龍合計(jì)掌控四川信托超54%股權(quán)，為四川信托最終控制人。不過(guò)，面對(duì)四川信托出現(xiàn)的危機(jī)，劉滄龍的川信實(shí)控人地位是否能保住還是未知數(shù)。

??7月20日，宏達(dá)股份公告針對(duì)四川信托近期準(zhǔn)備開(kāi)展的增資事宜，公司及關(guān)聯(lián)方宏達(dá)集團(tuán)均放棄增資。第一、第三大股東均放棄增資，這意味著四川信托有可能發(fā)生實(shí)控人更替。其中四川信托第二大股東為持股30.25%的中海信托，后者為央企中國(guó)海洋石油集團(tuán)旗下控股子公司。

??冰凍三尺非一日之寒，四川信托“爆雷”由來(lái)亦非一日。2020年5月11日，市場(chǎng)出現(xiàn)四川信托被接管傳聞，不過(guò)四川信托隨即于官網(wǎng)發(fā)文辟謠。

??6月15日，上市公司杭鍋股份（002534.SZ）公告稱所購(gòu)買(mǎi)四川信托理財(cái)產(chǎn)品未能如期兌付，由此揭開(kāi)四川信托兌付危機(jī)。當(dāng)天，四川信托總裁劉景峰對(duì)投資人表示：“此次兌付問(wèn)題是監(jiān)管部門(mén)停發(fā)TOT產(chǎn)品所致”。

??所謂TOT，即“Trust Of Trusts”，意為“信托中的信托”，即通過(guò)信托方式募集資金然后再投資于私募信托。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，四川信托TOT產(chǎn)品規(guī)模在200億-300億左右。這些名義上的TOT信托，掩藏著信托公司背后借新還舊、期限錯(cuò)配、短募長(zhǎng)投等一系列違規(guī)操作。

??房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)是四川信托信托資產(chǎn)中的重要部分。房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)背后，是四川信托頗為龐大的地產(chǎn)朋友圈。

??根據(jù)四川信托2019年報(bào)，年內(nèi)房地產(chǎn)信托資產(chǎn)投入高達(dá)346億元，占全年信托資產(chǎn)14.82%。而在自營(yíng)資產(chǎn)運(yùn)用中，四川信托房地產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)占比更高，為15.37%。

??房地產(chǎn)業(yè)務(wù)高占比，從四川信托對(duì)外投資的企業(yè)情況中也可看出一二。樂(lè)居財(cái)經(jīng)查詢獲悉，四川信托旗下共有74家控股企業(yè)，其中多數(shù)為房地產(chǎn)行業(yè)公司。

??從以上控股子公司名單中可以看到，四川信托的房地產(chǎn)合作對(duì)象，除了正黃集團(tuán)此類四川本土型房企外，也涉及融僑集團(tuán)等知名房企。

??此外，樂(lè)居財(cái)經(jīng)查詢四川信托年內(nèi)所發(fā)售信托產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，其信托產(chǎn)品名單中也不乏恒大、佳兆業(yè)、協(xié)信地產(chǎn)等大型房企，如恒大旅游儋州項(xiàng)目、佳兆業(yè)東戴河文旅小鎮(zhèn)項(xiàng)目以及“協(xié)信天驕云麓集合資金信托計(jì)劃”等。

??在四川信托對(duì)外投資的共計(jì)103家公司中，樂(lè)居財(cái)經(jīng)查詢其背后股東名單發(fā)現(xiàn)，其地產(chǎn)商合作名單也堪稱陣容豪華。包括萬(wàn)科、光大集團(tuán)、恒大集團(tuán)、中梁地產(chǎn)、葛洲壩集團(tuán)、深投控股在內(nèi)的多家大型地產(chǎn)開(kāi)發(fā)集團(tuán)均在其列。

??在紛繁眾多的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)背后，與四川信托走得最密切的當(dāng)屬四川本土房企，牽涉其后的還有資本市場(chǎng)頗為有名的“達(dá)州幫”身影。

??其中比較典型的如位于四川遂寧的正黃集團(tuán)。四川信托曾為其頻繁發(fā)售信托產(chǎn)品。2018~2019年內(nèi)，四川信托為正黃集團(tuán)先后發(fā)售“雅安正黃股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃”、“遂寧正黃股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃”、“正黃學(xué)府天驕集合資金信托計(jì)劃”等信托產(chǎn)品，累計(jì)涉資逾10億元。

??而作為“達(dá)州幫”的核心成員之一，原中迪投資（000609.SZ）實(shí)控人李勤亦曾多次引援四川信托。如四川信托發(fā)行的“中迪花熙樾集合資金信托計(jì)劃第1期”，融資方為達(dá)州中鑫房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司，后者即中迪投資旗下公司。

??此外，近年來(lái)活躍于資本市場(chǎng)的另一“達(dá)州幫”成員戴學(xué)斌，亦與四川信托關(guān)系匪淺。戴學(xué)斌此前因耗資數(shù)十億獲取上市公司龍大肉食（002726.SZ）控股權(quán)，被廣為人知。其名下藍(lán)潤(rùn)集團(tuán)曾通過(guò)四川信托頻繁輸血房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。

??四川信托曾發(fā)行的“藍(lán)潤(rùn)興茂股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃”、“藍(lán)潤(rùn)江灣壹號(hào)集合資金信托計(jì)劃”、“藍(lán)潤(rùn)華錦集合資金信托計(jì)劃”等產(chǎn)品，融資方均為藍(lán)潤(rùn)集團(tuán)旗下公司。

??根據(jù)年報(bào)，截至2019年底，四川信托賬面資金22.64億元，比去年初減少19.3億元。信托負(fù)債方面，應(yīng)付受托人約5.7億元，應(yīng)付收益約12.78億元，信托負(fù)債合計(jì)39.64億元。

??“川匯滄海”，如四川信托slogan前半句所言，劉滄龍已成功實(shí)現(xiàn)財(cái)富與人脈的雙重匯聚。兌付危機(jī)當(dāng)前，牽連甚廣的四川信托將何去何從，方可不負(fù)“信達(dá)天下”的后半句承諾呢？