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??在融創簽下股權轉讓協議的那刻，金科股份創始人黃紅云懸了四年的心終于歸位。

??4月14日晚間，金科股份(000656.SZ)發布公告稱，公司股東之一的天津聚金物業管理有限公司擬向廣東弘敏企業管理咨詢有限公司轉讓公司11%的股權。該筆交易共涉及金科股份5.87億股，按照8元/股的交易對價計算，總價達46.99億元。

??據悉，天津聚金物業為融創旗下公司，受讓方廣東弘敏，是紅星家具集團旗下全資子公司，實際控制人為車建興、車建芳。對于此次股權變更，金科方面稱:”此次股權交易并不會對金科股份控制權產生影響，黃紅云仍是上市公司實際控制人。”

??次日上午，在金科股份2019年度業績說明會上，董事長蔣思海表示，紅星是一家優秀的公司，雙方以前曾有合作，特別是愛琴海商業廣場現在知名度、美譽度、商家的忠誠度都是很好的，紅星的加入，可以實現雙方優勢互補。同時他也表示，所有投資金科股份的股東他都歡迎。

??幾乎在同一時刻，金科發布公告稱：公司董事長蔣思海先生及董事會秘書徐國富先生擬分別增持公司股份3000萬元和500萬元。

??資料顯示，截至今年第一季度，黃紅云及其一致行動人的持股比例為29.98%，“融創系”則持有29.35%的股份，其中，天津聚金持股比例為16.99%。此次交易后，金科局中人的籌碼變為：黃紅云占股29.98%、孫宏斌占18.35%、車建興占11.04%。

??至此，長達四年的控制權之爭終以紅星美凱龍的介入“三分天下”，金科控制權警報解除。

??四年股權爭奪無果

??孫宏斌浮盈50億元淡出金科戰局

??此次轉讓股權似乎只是開始，融創方面表示：本次權益變動完成后的12個月內，天津聚金及一致行動人天津潤澤、天津潤鼎在符合現行法律、法規及規范性文件的基礎上，不排除主要通過大宗交易、協議轉讓等方式繼續減持金科股份。

??“如果從獲利角度來看，融創獲利退出；但如果從入局初衷來看，多少有些遺憾。”上海地產研究院陳碩表示，在他看來，融創曾對金科勢在必得，也曾與控制權近在咫尺。資料顯示，自2016年9月融創參與金科定增以來，已至少6次舉牌金科，共斥資69.77億元。2018年10月，天津潤鼎在二級市場增持了1.42億股金科股份，融創系持有金科股份比例沖到了27.68%，第一次超過黃紅云系持股。

??黃紅云火速應對，與女兒黃斯詩簽署了《一致行動協議》，最終持股比例逼近30%，重奪頭號股東之位，此后，雙方股權之爭暫告一段落。2018年10月，金科股份再次施展財技，以回購注銷部分限制性股票的方式減少公司總股本，從而使其持股比例超過30%，成功規避了30%的要約收購紅線，進一步鞏固了控制權。

??2019年5月，雙方股權之爭再次升級，融創通過旗下天津聚金、天津潤鼎、天津潤澤三家公司再次增持至29.35%，直逼黃紅云及一致行動人（前妻陶虹遐、女兒黃斯詩）持股的29.98％，盡管其留了一張底牌，即侄子黃偉名下持有的1.69%股權，但“門外的野蠻人”還是迫使金科啟動了《卓越共贏計劃》，這份被稱之為“金科版合伙人計劃”的草案一旦全部兌現，公司管理層將透過持有人大會掌握有多達9%的權益，金科再次成功退敵。

??酣戰四年為何突生退意？業內對此看法不一。

??“融創2016年9月定增介入，總股本16.96%，總成本40億元，三年半時間，估值72億元，收益率不算高，遠低于融創的ROE,此次退出算權益之舉，同時也向市場表明了降負債的決心。”北京一知名房企投資部總經理劉暢（化名）在接受中國房地產報記者采訪時說。

??“今年這種特殊環境下，不宜戀戰。對于管理和產品體系都已經很完善的融創來說，不能并表的投資都是雞肋，今年孫宏斌的一系列操作可以看出其思路是賣掉一部分資產置換優質資產，此次交易融創獲得現金流和投資收益，金科穩固了控制權，紅星美凱龍順利入局，算是皆大歡喜。”華創房地產研究院研究員張恒表示。

??紅星美凱龍曲線入局

??“從紅星美凱龍與金科之間的淵源來看，這次入局應該早有布局，紅星美凱龍應該是黃紅云請來的救兵。”一位接近金科的業內人士表示。

??從歷史來看，車建興與黃紅云打交道十多年，彼此成就。

??2006年底，紅星美凱龍進入重慶的第一家家居賣場――位于重慶北環的紅星美凱龍北環店盛大開業，該店即是出自金科之手。一年后，車建興旗下的紅星家居集團入股金科，成為金科最早的戰略投資者。

??2007年，那年金科還叫金科實業，黃紅云曾籌劃啟動IPO,短短8月內進行了3輪增資擴股，當時還叫紅星家具集團有限公司的紅星美凱龍出資2.53億元增資金科實業：約766萬作為注冊資本金，2.45億元作為資本公積。

??2011年，金科借殼ST東源上市，當時紅星家具持股5.7711%，甚至略高于黃紅云的弟弟黃一峰。后金科實業注銷后，紅星家居順理成章成為金科股東至今，公告顯示，截至4月10日，紅星家居占股0.04%。

??2019年7月，金科曾發布公告稱，擬受讓一家名為重慶星坤地產的公司，交易金額不超過8.47億元。當時這筆交易引入關注的有兩個焦點：一、過高的增值率，星坤地產凈資產為5667.95萬元。金科股份給出的估值分兩種情況，但相同的是增值率很高，分別達到了777.23%和1100.21%。二、關聯交易。該標的兩大股東分別為中科建設和重慶潤凱，前者是黃紅云之弟黃一峰控制的企業，后者是曾任金科地產總裁的諶俊宇控股的企業。2009年初諶俊宇離開金科，出任紅星地產總裁。四年后，他離職創辦了重慶潤凱，接手了前東家涪陵、綦江兩個紅星廣場項目，企查查顯示，重慶潤凱最初的股東結構是紅星地產占55%，中坤占45%，紅星地產就是上海紅星美凱龍房地產集團有限公司。

??2019年5月15日，紅星地產突然退出重慶潤凱，12天后，諶俊宇的多個公司與紅星地產達成了債權債務充抵協議，40天后，金科股份接手。

??頗為巧合的是，4月7日，重慶紅星美凱龍旗下的兩家全資公司上海暄烜和上海睿茜的股東分別變成了重慶鼎慶坤和重慶諾奧商業。后兩家都是金科股份旗下全資公司。據悉，上海暄烜企業管理持有昆明愛琴海購物中心100%股權；昆明愛琴海購物中心有限公司是昆明紅星商業管理有限公司的控股股東，持有其60%股權。

??兩天后，上海紅星美凱龍旗下的兩家公司上海洛茫和上海欽保的股東同時變成了重慶愛之海。股權穿透后，金科持有后者80%股權，四家企業法人和董事均已變更為金科張寧。

??“如果復盤紅星美凱龍整個入局路徑，更像是將其部分商業項目資產賣給金科，然后拿這些錢再去買融創持有的金科股份。這對于車建興來說是筆劃算的交易，以一些回報慢的商業項目，置換高增長公司的股權。”前述業內人士表示。

??黃紅云曾說，金科就是他的生命，這場生命控股權捍衛戰告一段落。