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??導語

??京滬有調整必要但力度有限，杭蓉長蘇鎬等二線均有進一步松綁空間。

??◎  文 / 楊科偉、李詩昀

??11月22日晚，深圳發布新政，優化普宅標準、取消750萬總價限制，并下調二套房最低首付比例至40%。聯系到近期消息稱監管擬定50家房企“白名單”，政策正從供需兩端協同發力，助力行業回穩。

??01 深圳優化普宅標準、取消750萬總價限制
下調二套房首付比例至40%

??11月22日晚，深圳住建局發布兩條新政，一是優化普宅標準、取消成交總價限制，二是下調二套房最低首付比例至40%。具體來說：第一，優化普通住宅標準，取消750萬成交總價限制，只以建面和容積率區分普宅和非普。即住宅小區建筑容積率1.0及以上，且單套住房套內建筑面積120平方米及以下或者建筑面積144平方米及以下，即認定為普通住宅，不再要求成交總價必須低于750萬元。

??近10年來，深圳總共調整過5次普宅標準，其中容積率和住房面積的標準一直未變，調整焦點在于總價限制。2019年以前，深圳按區劃定普宅成交總價上限。2019年，深圳首次取消總價限制，并規定普宅滿2年交易免征增值稅。進入2020年，貨幣寬松疊加經營貸違規入市引爆深圳樓市，一時間豪宅炒作成風，為此，深圳在7月再度收緊調控，其中就包括重新設定普宅總價線，全市統一為750萬。

??普宅標準主要與交易稅費和首付比例（原政策）掛鉤。稅費中，受影響最大的是增值稅，普通住宅滿5年可以免征增值稅，非普通住宅即便滿五也要按照（過戶價-原價）/1.05*5%繳納增值稅，此外對個稅、契稅以及教育費等附加稅也有一定影響。因此，取消普宅標準總價限制后，750萬元以上二手房源交易稅費將明顯降低，有利于刺激擁有該總價段購買力的改善客群購房。

??第二，二套房最低首付比例統一下調至40%。二套住房個人住房貸款最低首付款比例由原來的普通住房70%、非普通住房80%統一調整為40%。下調二套房首付比例，可以緩解購房者首付資金籌措壓力，降低購房門檻，同樣有助于釋放改善性購房需求。

??02 深圳一二手房市場持續承壓
出臺新政符合預期但力度仍有所保留

??可以說，深圳此次出臺政策的時間節點，基本符合市場預期。深圳樓市面臨較大市場壓力，亟待政策托底。一方面，新房市場持續供需兩弱、來訪認購下滑。“認房不認貸”等刺激下，9月深圳重點項目來訪量出現階段性回升，但好景不長，10月便重新步入下行通道，認購率逐步回落至新政前，10月深圳新房推盤量驟降，且無熱盤供應，整體去化率跌至13%的年內次低位。另一方面，二手房掛牌量持增、成交量價齊跌。9月，深圳二手房掛牌量進入新一輪增長期，10月増勢雖有放緩但整體規模仍在擴容，而需求卻并未緊跟供應增長步伐，9、10月二手房過戶量保持平穩運行，基本與新政前無異。

??但就力度而言,深圳、廣州等兩個一線城市市場熱度與其它二線幾無差別，此次調整仍然不涉及限購政策。9月以來，核心一二線城市開啟“四限”松綁潮，包括廈門、南京、武漢在內的12城取消限購，寧波、青島、福州等9城解除限售。預期四季度深圳大概率會和廣州一樣率先松綁政策，但不同于廣州此次調整仍然不涉及限購政策，為后期政策繼續調整留有余地。

??03 京滬有調整必要但力度有限
杭蓉長蘇鎬等二線均有進一步松綁空間

??繼廣深之后，京滬政策后續是否會跟進調整？成為大家關注的焦點。我們認為，北京、上海在優化普宅標準確有必要，其他財稅政策、限購政策調整短期沒有空間。短期維持現狀在于：第一，橫向對比，京滬市場壓力不大，雖然與過往相比上海、北京市場在降溫，但橫向來看，無論是對比廣深還是其他二線城市，京滬市場壓力都不算大，降溫后的京滬去化率還維持在5成，而廣州、濟南、重慶等去化率長期在2成左右；第二，風向標意義和虹吸效應，北京和上海作為中國前兩大中心城市，政策微調對樓市的風向標意義依然不容小覷，且京滬新政可能會虹吸其他地區需求，產生負外部性，站在全國一盤棋的角度考慮，京滬政策調整也將更為謹慎。

??政策微調必要性在于：第一，市場降溫，縱向來看，京滬二季度新房推盤平均去化率基本在80%左右，8-9月也在6成上下，而10月進一步回落至5成左右，由此可見，市場熱度階梯式下降；第二，普通住宅標準滯后，以普宅標準為例，與深圳10年5次調整不同，上海、北京的普宅標準從2014年沿用至今未變，已經遠遠滯后房價變動，上海內環內450萬、內外環間310萬、外環外230萬元的普宅總價上限，誤傷了一大批剛需房源，有必要隨行就市進行調整。

??擴展開來說，就在上周，廈門解除了島內限購措施，標志著廈門全域徹底取消限購。類比于此，西安、長沙、成都、杭州、蘇州等二線城市在9月這一輪限購松綁中還有所保留，僅限于縮圍降檻，未來也有可能效仿廈門全面解除限購。