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??3月17日，國家統計局發布全國70個大中城市房價指數數據、房地產開發投資與銷售數據。此次數據充分說明，當前房地產各項指標持續改善和優化。止跌回穩的基礎較好，亦為后續房地產市場向好發展創造了更為扎實的基礎。本部分將新房價格指數、二手房價格指數、開發投資與銷售指標等進行分析。

??一、新房價格指數

??最新一期70城新房價格指數顯示，今年2月份，全國房價指數呈現出止跌回穩的向好態勢。結合今年3月份已有的監測數據，我們認為一季度房價指數數據表現積極，房價趨穩的基礎更加牢固。

??1、房價指數

??根據簡單算術平均計算，2月份全國70個城市新建商品住宅價格指數環比漲幅為-0.1%，同比漲幅為-5.2%。總體來看，同比指標持續改善，即跌幅進一步收窄，已連續4個月呈現收窄態勢。一方面，去年四季度出臺的止跌回穩有力措施，使得交易數據得以改善，進而促使房價指數同比跌幅指標持續改善。另一方面，房價逐漸趨穩，市場信心得到增強，這又反過來促進了交易回暖和房價向好發展。

??2、城市分類

??根據簡單算術平均計算，從2月份一二三線城市的房價指數環比漲幅數據看，分別為0.1%、0.0%和-0.2%。而同比漲幅則為-3.0%、-4.7%和-5.9%。從這些指標可以看出，三類城市的同比跌幅均在收窄。這說明各線城市市場總體呈向好發展態勢，房價下跌的空間持續縮小。側面說明，近期購房具有較高的性價比。

??3、城市數量

??2月份房價上漲的城市數量有所減少，從此前的24個變為18個。考慮到2月份為市場淡季，此類數據的減少也在情理之中。總體上，從3月份開始，隨著交易活動的逐漸增多，房價上漲的態勢將得到強化，這也將進一步促進房價層面穩中向好的發展態勢。

??4、城市排行

??當前房價指數環比漲幅為正的城市有18個，其中房價指數上漲TOP5的城市是南京、深圳、大連、哈爾濱和寧波。其中，南京市場尤其值得關注。南京已經連續3個月房價指數環比漲幅位居全國  第一，充分說明一些重點二線城市樓市在深度調整后，當前已進入到持續向好的發展階段，對其他城市具有很好的示范帶頭效應。

??5、市場趨勢

??2025年2月份房價指數表現積極，進一步表明止跌回穩的態勢得到延續。同時，這也意味著今年上半年房價指數將處于“跌幅持續收窄、部分城市率先領漲”的新階段。對于購房者來說，上半年是最佳的購房窗口期，因為房價正逐漸朝著止跌轉漲的新通道邁進。目前必須密切關注市場交易活躍態勢下可能的價格反彈現象。

??二、二手房價格指數

??最新一期70城二手房價格指數顯示，今年2月份，全國二手房價格指數呈現持續向好的態勢。近期二手房買賣較好，其價格走勢更值得關注。

??1、房價指數

??根據簡單算術平均計算，2月份全國70個城市二手住宅價格指數環比漲幅為-0.3%，同比漲幅為-7.5%。二手房同比漲幅指標持續改善，跌幅在持續收窄。這也說明受近期二手房交易活躍的影響，二手房的量價指標均有所改善。尤其是一些核心城市，相關房東的房源降價空間在持續變小，進一步表明價格層面的走勢正在發生積極變化。近期二手房交易的熱度持續，也意味著此類指標將繼續改善。

??2、城市分類

??根據簡單算術平均計算，從2月份一二三線城市的房價指數環比漲幅數據看，分別為-0.1%、-0.3%和-0.4%。而同比漲幅則為-4.9%、-7.3%和-8.0%。目前，各類城市的房價指數數據均呈現出同比跌幅收窄的態勢。通俗解釋是，今年上半年，各線城市二手房的價格相比去年仍會比較便宜，購買二手房的性價比仍然較高。隨著后續價格指數的反彈，二手房價格相比去年同期也將更高。

??3、城市數量

??2月份房價上漲的城市數量從此前的7個減少到3個。這也說明目前二手房的議價空間仍然很大，購置二手房時總體上可以保持主動策略，房東也有讓價的意愿。當然，考慮到近期二手房交易活躍，一些優質二手房的定價方面可能會略顯強勢，這是購房者需要了解的。

??4、城市排行

??當前房價指數環比漲幅為正的城市有3個，分別是深圳、海口和成都。這些城市的特征非常明顯，即都是優質的重點城市。尤其要重點關注深圳數據。此前，深圳二手房的價格漲幅排序相對靠后。但從去年四季度開始，排名明顯靠前，說明政策效應非常強。而當前，深圳直接進入漲幅第一的行列，也說明政策效應進一步釋放。疊加新房交易活躍的態勢，二手房的價格也開始受到帶動。

??5、市場趨勢

??二手房市場表現總體向好。但由于各房東的考慮和房源的差異，今年上半年選擇二手房的空間仍然很大。其包括市面上存在較多的撿漏機會，即購房價格相比去年同期要便宜。然而，隨著二手房交易活躍態勢的延續，以及一些核心城市二手房市場的明顯回暖，預計今年上半年部分城市的二手房將首次出現反彈，尤其是一線城市。這也將成為房地產止跌回穩的一個新的重要信號。

??三、開發投資與銷售

??根據此次發布的1-2月全國房地產開發投資與銷售數據，可以看出房地產相關指標開局良好，為今年一季度和全年的高質量發展創造了較好的條件。

??1、開發投資

??1-2月份，全國房地產開發投資額同比增速為-9.8%。在此前連續8個月兩位數降幅的基礎上，此次跌幅重回個位數水平，顯示出開發投資有趨穩的跡象。今年，各重點城市地王現象頻出，優質地塊交易吸引了眾多房企的投資，這為后續房地產開發投資指標的向好發展創造了更有利基礎。

??2、新開工

??1-2月份，全國房地產新開工面積同比增速為-29.6%。該指標跌幅較大，但考慮到前兩個月通常是新開工的淡季，因此這一指標走向還需進一步觀察。鑒于今年銷售市場預期較好，且一些核心城市積極拿地，預計3月份開始新開工節奏會加快，從而會進一步優化這一指標。

??3、竣工

??1-2月份，全國房屋竣工面積同比增速為-15.6%。與去年全年-27.7%的跌幅相比，該指標有了明顯改善。今年，各地將進一步做好保交房工作，這既關乎購房者的相關權益，也是有效防范化解房企金融風險的重要一環。

??4、商品房銷售

??1-2月份，全國商品房銷售面積同比增速為-5.1%。這是目前公布的各項指標中表現最好的一項，意味著房地產止跌回穩的邏輯已經明確，即交易指標必須先止跌回穩。我們認為，從3月份開始，各地房屋交易行情將持續提振和改善，尤其是中辦國辦最新發布的《提振消費專項行動方案》，對住房消費給予了更大支持。后續包括公積金貸款利率下調等在內的政策，將與其他既有政策疊加，共同促進房地產市場行情的提振。

??5、待售面積

??2月份，全國商品房待售面積同比增速為5.1%。待售面積指標明顯改善。一方面，在止跌回穩的趨勢下，購房需求持續釋放，增強了去庫存的動力；另一方面，各地持續收購存量商品房，也為后續庫存的去化創造了更好的條件。今年，多渠道并發，將為庫存去化提供更為堅實的基礎。

??6、到位資金

??1-2月份，全國房企到位資金額同比增速為-3.6%。該指標持續改善，表明今年是房企金融端持續優化的重要一年。包括融資協調機制、各類專項債等在內的政策，都為房企的資金改善創造了有利條件。此外，購房首付款和房貸等指標的改善也是積極的，為房企回籠資金創造了較好的環境。這里針對專項債特別說明，當前發債工作正在推進，預計到今年6月份或三季度，相關資金有望進入房企賬戶，這將進一步改善房企的資金狀況。

??7、商品房銷售均價

??1-2月份，全國商品房銷售均價為9547元/平方米，同比漲幅為2.7%。在連續11個月房價下跌后，當前首次出現上漲，具有重要的信號意義。這也說明，量的止跌回穩已經開始傳導到價的止跌回穩。而價格的積極表現，也將反過來對量的穩定產生積極影響。

??8、市場趨勢和策略

??總結今年前兩月數據，我們認為房地產基本面更加穩固和向好，為全年高質量發展創造了更好基礎。具體來說：1）房地產的潛在需求持續釋放，疊加政策效應和價格預期，后續發展動力更足；2）近期提振消費專項行動方案的發布，為房地產市場向好發展創造了更優的環境，包括公積金在內的一系列政策發布，將進一步增強房地產市場的消費動力和行情提振能力；3）要密切關注今年各項指標之間的傳導關系，包括“量→價”、“需求→供給”、“交易→預期”等方面的積極傳導效應。這些都表明，本輪回穩態勢是全面和可持續的，也為供求關系平衡創造了良好的基礎。