目前價(jià)位下中長(zhǎng)期看公司股價(jià)有投資吸引力，公司有可能成為深圳國(guó)資委整合旗下房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的A股平臺(tái)，若實(shí)現(xiàn)未來(lái)規(guī)模和市值成長(zhǎng)極具想象空間。

  投資要點(diǎn)：

  維持增持和6.9元目標(biāo)價(jià)。預(yù)計(jì)13-14年EPS0.62、0.75元，RNAV6.9元，現(xiàn)股價(jià)相對(duì)折35%，估值具優(yōu)勢(shì)，維持目標(biāo)價(jià)6.9元，對(duì)應(yīng)13年11倍PE。即便不考慮公司成為國(guó)資委旗下地產(chǎn)整合的A股平臺(tái)的可能性和預(yù)期，目前價(jià)位下，中長(zhǎng)期看公司股價(jià)也有投資吸引力。

  期內(nèi)產(chǎn)品去化理想，致業(yè)績(jī)釋放明顯加速。全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.76億(+18.8%)，主要是由于期內(nèi)產(chǎn)品去化理想，累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售面積34萬(wàn)平(39%)，銷售金額42億(36%)。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.17億(+42.2%)，EPS0.48元，擬每10股送0.5股派1元。

  與眾不同觀點(diǎn)：公司未來(lái)有望成為深圳國(guó)資委整合地產(chǎn)業(yè)務(wù)的A股上市平臺(tái)。理由：1)目前深國(guó)資旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)散落紛繁，未來(lái)若做大做強(qiáng)，必然要資源整合；2)深國(guó)資控股或參股的上市地產(chǎn)公司中，深振業(yè)無(wú)論是品牌、規(guī)模，還是業(yè)績(jī)均排名前列；3)深長(zhǎng)城公告，中洲地產(chǎn)擬受讓國(guó)資委持有的深長(zhǎng)城24.75%股權(quán)，意味著深國(guó)資主動(dòng)放棄深長(zhǎng)城控股權(quán)，更增強(qiáng)深振業(yè)成為整合地產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺(tái)可能性；4)深長(zhǎng)城持公司股權(quán)轉(zhuǎn)給遠(yuǎn)致投資完成后，國(guó)資持深振業(yè)股權(quán)29.gg%，控股比例不高，10年7月、12年5月二級(jí)市場(chǎng)曾舉牌增持。

  與眾不同觀點(diǎn)：若公司成為深圳國(guó)資委地產(chǎn)整合的A股平臺(tái)，則公司規(guī)模和市值成長(zhǎng)將極具想象空間。1)國(guó)資委旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)資源非常豐富，通過(guò)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)整合，深振業(yè)有望實(shí)現(xiàn)規(guī)模的快速擴(kuò)張；2)融資等資金支持方面有望得到更多支持；3)公司深耕深圳、長(zhǎng)沙、惠陽(yáng)和西安，但深圳儲(chǔ)備不足，有望潛在受益于深圳城市更新計(jì)劃。

  催化劑：深圳補(bǔ)充土地儲(chǔ)備，項(xiàng)目去化，大股東增持或資產(chǎn)整合；

  風(fēng)險(xiǎn)因素：政策調(diào)控導(dǎo)致銷售去化下降。