??【熱點聚焦】

??融創(chuàng)中國在3月21日曾公告稱，將于3月31日發(fā)布公司2021年度未經(jīng)審核年度業(yè)績，預(yù)計延遲刊發(fā)2021年經(jīng)審核年度業(yè)績。近一周后的3月28日晚，融創(chuàng)中國發(fā)布公告稱，由于2021年未經(jīng)審核年度業(yè)績未能于2022年3月31日或之前刊發(fā)，根據(jù)港交所的相關(guān)規(guī)定，公司股份將于2022年4月1日9時起在香港聯(lián)交所暫停買賣。同時也稱，會在切實可行情況下盡快刊發(fā)集團2021年經(jīng)審核年度業(yè)績。

??除融創(chuàng)外，另有多家房企年報暫緩披露年報，或推遲到月底發(fā)布業(yè)績，或稱月底前無法發(fā)出經(jīng)審核的年報，其中包括TOP5房企中的恒大，以及佳兆業(yè)、富力、新力、融信、世茂等。

??受此消息影響，港股地產(chǎn)股持續(xù)走低，截止3月29日收盤，融創(chuàng)中國(01918.HK)跌17.41%，富力地產(chǎn)(02777.HK)跌11.26%，中國金茂(00817.HK)跌10.82%，世茂集團(00813.HK)跌12.50%，中國奧園(03883.HK)跌7.34%，雅居樂集團(03383.HK)跌7.21%。

??【熱點評析】

??房企稱推遲發(fā)布年報最主要的原因是疫情影響審計流程

??一方面，包括融創(chuàng)中國在內(nèi)的部分房企表示，延遲發(fā)布年報最主要的原因是由于中國內(nèi)地及香港地區(qū)近期出現(xiàn)的新冠疫情導(dǎo)致出行、物流及其他限制對審計工作造成了干擾；另有部分房企稱此前曾更換審計機構(gòu)，因此，推遲發(fā)布年報與審計方核數(shù)師人員變更、審計師意見分歧、審計程序無法按期推進有關(guān)，與企業(yè)經(jīng)營情況關(guān)系不大，房企也明確了先發(fā)布未審核報告，后補上經(jīng)審核的報告。

??但另一方面，從行業(yè)的角度來看，房企集體發(fā)生年報難產(chǎn)情況，反映出行業(yè)性的經(jīng)營困難。2021年7月以來，房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)營環(huán)境嚴(yán)峻，銷售端及融資端雙雙受限，加之疫情反復(fù)，以及宏觀經(jīng)濟的不確定性，致使市場情緒負面，從而影響行業(yè)，導(dǎo)致收入下降。部分房企如融創(chuàng)中國此前發(fā)布盈警公告稱，2021年公司擁有人應(yīng)占的凈利潤較2020年下降約85%；再如富力地產(chǎn)預(yù)計2021年或虧超80億，全年合約銷售金額僅完成目標(biāo)80%，業(yè)績表現(xiàn)難言樂觀。

??延遲披露業(yè)績將對房企產(chǎn)生負面信用影響

??對房地產(chǎn)企業(yè)而言，當(dāng)前市場正處于較為敏感的階段，公司如果無法如期發(fā)布財報、按時披露其經(jīng)審計的財務(wù)業(yè)績，導(dǎo)致股票停牌，將加深投資者對其公司治理、財務(wù)管理、財務(wù)規(guī)劃、透明度、信息披露、財務(wù)和流動性狀況薄弱的擔(dān)憂，并可能會令其不暢的融資渠道再次受限，加劇企業(yè)的融資壓力，壓縮其流動性空間。而年報發(fā)布前夕更換審計機構(gòu)或?qū)徲嫀煟菀滓鹜顿Y者對公司的治理能力的懷疑。另外，業(yè)績的延遲發(fā)布也是國際評級機構(gòu)觀察公司經(jīng)營狀況的一個窗口，任何財務(wù)和流動性狀況的進一步惡化，或者業(yè)績發(fā)布的長期延遲，都需要對公司的信用狀況和治理標(biāo)準(zhǔn)進行重新評估，甚至有可能據(jù)此下調(diào)相關(guān)企業(yè)的信用評級。

??從審計機構(gòu)的角度來講，近期有機構(gòu)相繼辭任房企的審計工作，如普華永道密集辭去多家開發(fā)商的御用核數(shù)師，說明我國房地產(chǎn)行業(yè)的透明度仍然存疑。一些房企的接連“暴雷”，也使得審計師壓力陡增，投資者此時會對審計機構(gòu)提出相應(yīng)的質(zhì)疑，如普華永道便被要求說明對中國恒大所做工作的充分性，而這種額外的質(zhì)詢可能是導(dǎo)致近期審計師辭任的催化劑。反過來講，隨著審計人員抵制不透明的做法(如使用表外債務(wù))，可能會有更多房企面臨透明度問題，若公司管理層無法及時作出進一步澄清或提交相關(guān)解釋材料，審計機構(gòu)也將無法如期完成企業(yè)的年度業(yè)績審核工作，審計流程和財報披露均將陷入停滯的困境。

??政策面寬松或?qū)⒊掷m(xù)，房企轉(zhuǎn)型之路仍待探索

??事實上，去年年底以來，雖然政策面、資金面持續(xù)寬松，但房地產(chǎn)銷售復(fù)蘇、融資恢復(fù)尚未到來，市場回暖仍需一定時間。當(dāng)下對于部分房企而言，經(jīng)歷過去幾個月的資金擠壓，一方面可用資金越來越少；另一方面，雖然政策向暖的預(yù)期可期，但是包括融創(chuàng)在內(nèi)的很多民營房企仍存在融資難問題，短期經(jīng)營現(xiàn)金流仍面臨較大壓力。而春節(jié)后龍光控股的信用暴雷，再度打擊行業(yè)信心，也影響了一些民營房企后續(xù)的資金安排。在此背景下，民營房企整體流動性緊張的局面進一步加劇。

??3月以來，高層會議頻繁提出，房地產(chǎn)企業(yè)要及時研究和提出有力有效的防范化解風(fēng)險應(yīng)對方案，提出向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的配套措施，并應(yīng)積極推動房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式。有關(guān)部門應(yīng)積極出臺對市場有利的政策，慎重出臺收縮性政策。預(yù)計后續(xù)，各部門將會出臺更多應(yīng)對措施，在需求釋放及融資端寬松等方面進行調(diào)整，支持房企的合理融資需求，協(xié)助房企打通銷售及融資渠道，改善經(jīng)營壓力。同時，房企也積極探索包括城市更新、租賃住房、輕資產(chǎn)發(fā)展等在內(nèi)的新的發(fā)展模式，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。