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??導 讀

??1、拿地銷售比僅0.15，投資意愿持續低位

??2、僅五成銷售百強前九月保持拿地，超過半數投資金額同比下跌

??☉ 文／克而瑞研究中心

??榜單解讀

??前言：9月土地市場在上海、廣州、杭州、蘇州等優質地塊帶動下，呈現“點狀高熱”，樓板價較8月上漲8%。

??企業投資整體保持謹慎態勢，全口徑銷售金額百強投資總量同比下降45%，拿地銷售比保持在0.15的低位運行。

??隨著政策不斷落地，待銷售業績提升、樓市熱度傳導到土地市場中，企業投資拿地的意愿或將有所回升。

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??平均樓板價環比上升8%
核心城市優質地塊受“追捧”

??截止9月25日，全國300城經營性土地成交5806萬平方米，同比持平。一二線城市中，上海、北京、南京、廣州、杭州等5城成交金額突破50億元。受上海曹家渡等高價地帶動，本月平均樓板價上升至2918元/平方米，環比上升8%。

??廣州、蘇州等核心城市進行土地出讓引起房企競相爭奪，其中蘇州園區出讓一宗低密度地塊，總價52億元，是近一年來總價最高地塊；廣州天河區面粉廠地塊經過148輪出價后溢價率33.35%成交，樓板價66957元/平方米，是廣州目前樓板價第二高地塊。

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??百強門檻同比降幅持續收窄
但投資額仍同比降42%

??截止9月末，新增土儲貨值百強門檻值為37.7億元，同比下降29%，降幅收窄4個百分點，新增總價百強門檻值為16.4億元，同比下降24%，降幅收窄10個百分點。值得一提的是，新增建面百強門檻值為32.3萬平方米，反超去年同期2%。

??前九月有14家房企拿地金額超百億，且這前14家房企也出現投資斷層現象，保利發展、建發房產和綠城中國年內拿地金額超過350億元，位列前三。

??總量方面，1-9月新增貨值、總價和建面百強的總額分別為13484億元、6263億元和6590萬平方米，同比分別下降41%、42%和28%，降幅與上月末基本持平。

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??拿地銷售比僅0.15，投資意愿持續低位

??截止至9月末，百強房企拿地銷售比仍為0.15，連續三個月維持一致。各梯隊的拿地銷售比也幾乎保持一致，仍以TOP1-10、21-30強房企拿地銷售比最高。后50強房企的拿地銷售比從8月末的0.13提升至0.16，主要由于中建玖合、中建信和等企業拿地帶動。

??集中度同樣保持高位，市場格局愈發穩定。十強房企占據56%的新增貨值，11-20強貨值占比8%，21-30強貨值占比12%，前30強房企合計占據新增貨值七成以上。

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??9月典型企業投資金額環比升139%
但同比降幅仍近五成

??9月房企投資仍趨緊，拿地金額TOP100中有近七成企業9月未有新增土儲入賬。受到一線城市上海、廣州等土拍帶動，重點監測30家房企單月投資金額達到423億元，環比提升139%，但同比降幅依舊較大，為47%。其中僅有保利發展、招商蛇口、建發房產單月拿地金額超過60億元，主要集中上海、廣州、杭州等核心城市，且多為溢價成交，一定程度反映了在謹慎拿地態度下房企更加聚焦優質地塊，爭奪也相對激烈。

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??僅五成銷售百強前九月保持拿地
超過半數投資金額同比下跌

??截止到三季度末，銷售百強（全口徑）投資金額約4400億元，同比下降45%，其中有近五成房企2024年以來投資處于暫停態勢。

??前九月已拿地的企業中，有近53%的企業投資額同比下降，降幅超過50%的企業占到36%，以頭部的央企、國企為主，諸如華潤、中海、招商等，民企中仍在拿地的龍湖、濱江投資額同比分別下降69%和50%。由此可見，在銷售走弱、土地供應放緩之下，規模化的央國企投資步伐也在放緩。

??值得注意的是，中建壹品、城建發展、國貿地產等企業投資額較去年大幅提升，一方面是2023年基數較低所致，另一方面這些企業投資布局主要集中在上海、北京、廣州、廈門等總價較高的核心城市。

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??樓市政策持續寬松，未來投資更應“優中選優”

??月末樓市政策持續寬松、以及核心城市如廣州、蘇州的優質宅地高價成交，對提振市場預期有一定作用。待樓市政策效果顯現，銷售業績提升、樓市熱度傳導到土地市場中，企業投資拿地的意愿或將有所回升。

??但值得注意的是，當市場增量時代成為歷史，過去積極擴張拿地并獲得土地升值收益的現象難以重現。雖然有資金實力的頭部房企、國央企持續在低位補充優質土地資源，但這些房企在拿地時更加強調“優中選優”，投資研判中也更加關注利潤指標而非規模指標，目前低密度、小體量地塊更受到房企青睞。

??未來整體投資意愿回升時，房企投資也需要找到自身的優勢項目類型，進行更加精準的投資。